雅芳巨亏
“提升后的新环境提高了竞争的赌注和成本。”11月15日，雅芳公司首席执行官、董事长钟彬娴在公司业绩分析会议上告诉投资者。
与今年4月8日宣布雅芳为中国直销试点时的兴奋情形相比，钟彬娴对连续两个季度交出的业绩单颇显无奈。
10月底，雅芳第三季度财报显示，雅芳全球销售收入为18.657亿美元，较去年同期增长5％。第一季度至第三季度累计销售收入为56.905亿美元，增长6％。而第三季度的营业利润下降6％。
在中国，继第二季度销售额比上年同期下滑19％，低于预期近3000万美元。第三季度，受中国直销立法的影响，雅芳专卖店店主继续缩减订货量，雅芳在中国的销售额比上年同期下降16％。同时受日本市场疲软的影响，雅芳在亚太地区的营业额下降了3％（按当地货币计算则为下降5％），单位销量下降8％。营业利润较上年同期的降幅则达到18％。
雅芳预计，2005年全年销售增长可能在4％左右，营业利润则可能与去年持平或小幅下降。
第二季度财报公布后，一度引起了投资者心理恐慌。雅芳公司8月2日向美国证监会递交的一份文件显示：在美国，雅芳涉嫌误导投资者夸大增长预期，淡化经营风险，正遭遇股票投资者的集体诉讼。投资者指出，雅芳公司在2005年4月8日到7月18日之间，在对4个主要信息的披露处理上都涉嫌误导投资者，其中第一条就是雅芳宣称其在中国的扩张能力在快速增长。实际上，该公司在中国的实际发展并不令人满意。
钟彬娴也曾表示对第二季度业绩下滑“非常意外”，并在一份声明中指出：“我们将立即采取措施，我们未来的模式将让雅芳美容店店主赚到跟以前一样多，甚至有更多的收入。”
战略性亏损？
但是几个月以来，雅芳在中国直销法规出台前后一直缄默。
“雅芳到底在做什么？”外界的疑问并没有迫使雅芳急于公布公司调整方案。雅芳在耐心地等待，不管现在经营如何艰难，它的赌注就在直销牌照。
据了解，雅芳70％的销售来自经销商店铺的贡献，过去几年全国6000多家经销专卖店是雅芳拉动业绩增长的主要原动力。
但是过于密集而缺乏合理规划的专卖店网络，以及未能统一有效地管理，使雅芳在开设店铺方面失去了重要的销售增长潜力。从去年开始，雅芳就把持续发展的力量寄望于直销。
8月16日，国家商务部和国家工商总局联合发出《关于雅芳扩大直销试点及相关问题的通知》。通知显示，雅芳试点“初步达到了直销试点的预期目的”，并且扩大了雅芳试点的人数限制。对于雅芳公司来说，是为其获得即将颁布的直销牌照打了一剂强心针。
雅芳大中华区总裁高寿康坚持认为，直销法规在今年出台，对雅芳的销售增长不会有太大影响。但从长远来看，会有“很大的帮助”。他甚至预期明年雅芳的销售额将达到两位数的增长。“来自第三方的调研表明，中国化妆品市场平均每年增长7％。我们相信直销法规出台后雅芳能开个好头，预计将取得数倍于这个平均数的增长。”高寿康说。
雅芳不可避免地要牺牲现在的业绩来争取将来复兴的可能。从这点来看雅芳的亏损似乎具有战略意义。
